一組數字先界定規模。2026年9月21日《科創板日報》引述臺灣《經濟日報》報導，AI帶動先進制程市況強勁之際，電源管理IC、微控制器、感測器與MOSFET等成熟制程晶片需求同步升溫，疊加臺積電逐步縮減部分成熟制程產能後的訂單外溢，聯電、力積電、世界先進等臺系晶圓代工廠產能利用率衝上高檔。其中力積電傳出報價將調漲四成，聯電則公開表態，若供需趨勢延續，2027年晶圓代工價格調整幅度會比2026年下半年更明顯。
四成的漲幅數字出自媒體報導，公司層級僅證實「近期接單狀況向好」，尚未給出正式調價區間，這個前提必須先釘住。但聯電自己對2027年定價的正面預期，是可驗證的公司口徑，足以支撐一個判斷：成熟制程的議價天平，正從買方移回賣方。
結構拆解：這波需求從哪裡來
把這次供需反轉拆成兩股力量看。
第一股是AI的拉動效應。AI伺服器與高速運算系統需要的電源管理IC數量，遠高於傳統伺服器，一臺AI伺服器機櫃內的供電轉換、電壓監控與散熱控制，對應的類比IC與功率元件需求以倍數計。這些晶片絕大多數製造於28奈米以上、甚至90奈米至180奈米的成熟節點，先進製程再強，也喫不下這塊訂單。
第二股是供給端的結構性退出。臺積電近年將部分成熟制程產能轉向特殊製程與先進節點擴產，釋出的訂單流向聯電、力積電、世界等第二梯隊代工廠。這種外溢不是一次性事件，而是隨臺積電產能配置調整持續發生的流量移轉。
需求增加疊加供給收縮，結果就是產能利用率衝上高檔。對代工廠而言，利用率是定價的前置指標，產線滿載到供不應求，報價調整才有支點。
這與我們先前分析的韓國9月前20日出口半導體跳增259.4%屬於同一輪景氣循環的不同切面：AI需求先推升記憶體與先進邏輯，再透過系統端的BOM表，傳導到電源、控制與感測這些成熟節點品類。
跨週期對照：從2023年的谷底算起
成熟制程的定價權上一次回到賣方手上，是2021年至2022年初的缺芯週期，當時聯電、世界先進平均售價連續多季上調，聯電單季毛利率一度站上四成以上。隨後2023年進入庫存修正，消費電子需求疲弱，成熟制程利用率跌落至七成以下區間，報價轉為折讓換單，聯電毛利率回落至三成出頭的水位，力積電更因DRAM與邏輯產能雙重承壓，出現單季虧損。
這一輪回升的結構與上一輪不同。2021年的需求脈衝來自消費電子與車用短缺，屬於終端備貨推動；這次的源頭是AI資本支出，屬於系統性基礎建設投資，持續性與單點規模都更高。這也是聯電敢對2027年給出「更明顯調整」預期的背景：公司看到的訂單結構，是以資料中心供電鏈為主軸的長單，而非消費市場的季節性波動。
不過歷史也提示了風險。2022年的教訓是，利用率高檔與報價高點往往同步出現，買方在缺貨期超額下單形成的庫存，會在需求轉向時反噬。四成的漲幅若真落地，下遊IC設計公司的庫存紀律將決定這輪週期的頂部形狀。
影響推演：誰受惠、誰承壓
受惠方的帳很直接。聯電2026年下半年若落實調價，以成熟制程平均售價每季低個位數的慣性調幅推估，這次的力道明顯超出常態區間；報價上調通常在一至兩季後反映到毛利率，配合目前的高檔利用率，固定成本被攤薄的效果疊加售價提升，毛利率的槓桿會放大。力積電的彈性更大，因其產品組合中功率元件與顯示驅動佔比高，正是本輪需求最強的品類，且其前期基期偏低，價量齊升對損益表的邊際改善更顯著。世界先進同屬受惠梯隡，車用與工規類比訂單回溫加上電源管理需求，利用率與報價同步改善。
承壓方分兩層。第一層是無晶圓廠IC設計公司，尤其電源管理IC與MCU廠商，其成本結構中晶圓代工佔比通常在三成至五成之間，代工報價上漲四成意味著毛利率直接被壓縮數個百分點，除非能把成本轉嫁給終端。消費性終端的轉嫁能力弱，車用與工業終端的轉嫁週期長，短期都會喫掉獲利。第二層是終端系統組裝廠，電源與控制晶片漲價最終會寫進伺服器與消費電子的BOM成本，AI伺服器因需求剛性吸收能力較強，消費性產品的毛利壓力會更明顯。
傳導鏈可以這樣畫：AI資本支出，先進制程滿載，電源與控制晶片需求爆發，加上臺積電退出部分成熟產能，第二梯隊代工利用率滿載，報價上調，IC設計公司成本上升，終端BOM上漲，最終由品牌廠或消費者分攤。
資本支出視角：漲價能撐多久
定價權的持續性，最終取決於供給端會不會擴張。成熟制程的資本支出強度低於先進節點，一座28奈米廠的建置成本與營運門檻都相對可控，這也是中國大陸近年在成熟節點大幅擴產的原因。若大陸產能持續開出，全球成熟制程的供給曲線會被拉平，漲價窗口可能被壓縮。
但短期內有兩個因素支撐價格。其一，新產能從動工到放量需要兩年以上，2026年的滿載狀態無法被立即稀釋；其二，本輪需求集中在類比與功率的特殊製程調校，不是標準邏輯製程可直接替代，客戶轉單的成本高，黏著度支撐了報價的剛性。
聯電管理層對2027年的正面表述，隱含的判斷是這輪供需缺口會跨越一個完整的年度預算週期。若AI資本支出在2027年維持目前市場預估的成長軌跡，電源鏈的成熟制程需求就有連續性支撐；反之，一旦AI基建投資增速放緩，成熟制程會是半導體鏈中最先鬆動的一環，因為它的需求是派生的，不是原生的。
收束判斷
力積電四成的傳聞漲幅未必足額落地，但方向明確。聯電以公司口徑確認了2027年更大幅度調價的預期，這代表臺系第二梯隊代工廠在歷經三年的利用率低谷後，重新取得報價主導權。對投資人，觀察指標是聯電與世界先進未來兩季的毛利率變化，以及產能利用率的持續性；對下遊，MCU與電源管理IC設計公司的成本轉嫁能力，將決定這輪漲價由誰買單。這輪成熟制程的多頭有AI資本支出撐腰，結構比2021年那波健康，但派生需求的性質沒變，週期的鐘擺最終仍會回頭，差別只在擺回來的速度。